东南亚是我国钢材出口量最大的地区

年，全球新冠肺炎疫情大暴发，我国疫情率先得到控制，钢材需求恢复迅速，内外价差扩大，钢材进口数量大幅增加，出口数量明显减少，净出口量创近9年新低。进口钢铁资源冲击是压制年我国钢材价格的重要原因。展望年，随着疫苗投入使用，全球经济复苏背景下，海外制造业补库周期开启，外需回暖是年我国钢材需求的重要增长点。

A年受疫情影响，我国钢材净出口量大幅回落

年以来，受供给侧改革及国内钢材需求韧性影响，我国钢材价格偏强，钢材净出口呈逐年下降态势，年我国钢材净出口万吨，至年该值降至万吨，复合年化增长率为-15%。

年，全球新冠疫情大暴发，由于我国疫情率先得到控制，钢材需求恢复迅速，内外价差扩大，钢材进口数量大幅增加，出口数量明显减少，净出口量创近9年新低。根据海关总署数据，年1—12月，我国钢材进口万吨，同比增加64.4%；钢材出口万吨，同比减少16.5%；钢材净出口万吨，同比减少35.68%。钢坯净进口量亦大幅攀升，根据海关总署数据，年1—11月，我国钢坯进口万吨，同比增加%；钢坯出口1.7万吨，同比减少50%；钢坯净进口万吨，同比增加%。

从进口来源看，我国钢材进口主要来自日本、韩国、我国台湾地区，年1—11月，从日本、韩国、我国台湾地区进口钢材分别为.03万吨、.69万吨、.78万吨，占钢材总进口量分别为23%、25%、11%，三地合计占比60%。相比年，我国从日本、韩国进口钢材绝对值虽然有所增加，但占钢材进口总量比例有所回落，分别下降18个百分点和7个百分点。从进口品种看，板材进口数量最多，但年占比有所回落，从年的84%下降至年的72%，棒材进口占比提高，从年的10%上升至16%。

年1—11月，我国板材进口万吨，其中热卷进口万吨，占比钢材总进口量34.45%；冷轧进口万吨，占比钢材总进口量23%。板材进口亦主要来自日本、韩国、我国台湾地区，年1—11月，我国从日本、韩国、我国台湾地区进口板材分别为.8万吨、.2万吨、.3万吨，分别占板材进口总量的27.7%、32.4%、13.9%，三地合计占比74%。

从出口目的地看，我国钢材主要出口目的地为亚洲，其中东南亚是我国钢材出口量最大的地区，非洲、拉丁美洲亦是我国钢材出口的重要目的地。年1—11月，我国出口钢材至亚洲地区的量为万吨，占钢材总出口量的68%，出口钢材至东南亚、韩国、印度、我国香港地区、我国台湾地区、日本分别为万吨、万吨、万吨、91万吨、82万吨、81万吨，占钢材总出口量分别为32.5%、10.4%、2.2%、1.9%、1.7%、1.7%。年1—11月我国出口钢材至非洲、拉丁美洲分别为万吨、万吨，占钢材总出口量分别为11.8%、10.5%。年1—11月，我国对亚洲地区钢材出口大幅下降，同比减少万吨，其中，对东南亚、韩国出口同比分别下降万吨、万吨。

从出口品种上看，板材出口数量最大，年1—11月，板材出口万吨，其中，镀层板（带）出口万吨、热轧出口万吨、彩涂板（带）出口万吨、冷轧出口万吨。近5年板材出口占总钢材出口比例明显提升，从年的44%上升至年的61%，其中镀层板（带）出口占比提升最快，从年的11.6%上升至年的21%，彩涂板（带）、冷轧出口占比亦有所提高，分别从年的7%、4.3%上升至年的12%、7.2%。热轧出口占比不升反降，从年的14.6%下降至年的12.6%，反映出我国钢材出口附加值提升。棒线材出口量明显萎缩，年1—11月，棒线材出口量.5万吨，近5年棒线材出口量占比明显回落，从年的38%降至年的13%。

B年因经济复苏向好，全球钢材价格明显反弹

年四季度以来，随着外需强势复苏，海外制造业补库带动中国出口显著增加，进口冲击明显减弱。海外主要经济体制造业PMI自年5月明显反弹，基本处于50以上扩张区间。海外热卷、冷轧板坯、钢坯等钢铁资源价格持续上涨，全球主要国家冷轧价格自年10月以来涨幅—美元/吨，全球主要国家热卷价格近1个月涨幅—美元/吨，美国板材价格涨幅最大。伴随着海外钢材价格强势上涨，钢材内外价差明显收敛，截至1月15日，中国与东南亚热卷价差27美元/吨，月环比下降34美元/吨，同比下降74美元/吨，较年7月中峰值的美元/吨明显下降。

从库存看，美国库存处于历史低位，更贴近下游的批发商及零售商库存同比降幅率先收窄，年10月制造商库存同比降幅亦触底回升，显示制造业补库周期已经开始。美国需求恢复进度较好，但供给能力恢复较慢，年11月，美国工业总体产出指数同比下降5.41%，零售商销售额同比增加6.51%，因此海外供需缺口将带动我国制造业出口。

年随着外需好转，钢坯、热卷等进口资源回落，我国钢材供给压力明显减小。虽然欧美疫情反复影响短期经济复苏节奏，但目前主要国家病死率并未明显上行，同时S蛋白是否变异尚缺乏权威结论，暂时不必过度担忧疫苗有效性，因此市场复苏的主要逻辑并未发生改变。疫后经济修复与传统复苏有区别，体现为所有国家同周期，共振性更强，在绝大数行业经历过被动出清，需求恢复快于供给恢复，价格弹性更大。后续仍然要