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范鹏零售商业财经

首席内容官“人生就像一盒巧克力，你永远不知道下一个吃到的是什么味道”，用电影《阿甘正传》里的这句台词来形容盲盒，似乎再贴切不过。12月11日，被称为“盲盒第一股”的泡泡玛特（POPMART）正式在港股上市。上市首日，开盘一度暴涨超%，市值一度超千亿。在前几年，“盲盒”还只是一个小众新奇词汇，而现在却成就了泡泡玛特的千亿市值，使其成为了中国潮玩新零售市场第一名。在过去的三年里，正是由于其近十倍的销售增长，才使得盲盒以及背后的潮玩经济得以正式映入资本的视野。

01年轻人的“茅台”

Z世代用户（特指出生在年-年之间的年轻一代）对潮玩、对盲盒的热爱，把泡泡玛特推上了市。泡泡玛特的赚钱能力也是相当出色，3年时间营收翻了16倍，净利润翻了倍，业绩可谓是爆发式增长，被誉为潮玩界的“茅台”。从数据上来看，泡泡玛特是中国最大且增长最快的潮流玩具公司，赚钱能力也是相当出色。年-年，营收从1.58亿元增长至16.83亿元，最近两年营收增幅分别高达%、%。此外，其净利润分别为万元、万元、4.51亿元。不仅如此，泡泡玛特自有IP毛利率高达73.4%，独家IP毛利率70.3%，非独家IP毛利率67.9%，综合毛利率达到65%左右，净利润率也高达26.8%。的确，这样的数据，把它跟茅台相比，也丝毫不会逊色。

02潮玩，是如何出圈的？

作为80后“前浪”十分的不解，是谁撑起了泡泡玛特的千亿市值？首先，我们要先来看看潮玩这个行业，潮流玩具目前主要可分为艺术玩具、盲盒公仔、手办模型、BJD玩具四大类别。潮流玩具通常根据文化与娱乐IP设计，狭义的潮玩IP可由艺术家打造，广义的潮玩IP也可由电影、动漫、游戏或其它内容来源授权而得，潮流内容使其超越功能用途而言更适合展示及收藏。与传统商品零售不同的是，潮玩商品中“文化和创意”是其核心价值，在物质满足的时代，消费者不仅仅是为了实用性而购物，更多愿意为了“情感价值”而消费，“潮玩”除了IP价值也拥有一定的情感附加值，使其从单纯的产品销售发展为“娱乐”和“情感”的相互传递。POPMART通过将入文化和创意融入IP运营和对于客户需求的精准定位，逐步将“潮玩”这个小众概念逐步带进主流视野。IP提供方式主要分为两类：一是IP设计师自主创作，并授权给IP运营商。二是知名ACG中的角色所衍生出的热门IP形象，如钢铁侠、樱桃小丸子等。IP运营商在IP设计打造完成后，进行3D建模，并自主生产或交由代工厂批量生产。IP运营商往往也布局线上、线下销售渠道，包括门店、无人售货机，电商、


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