年《巴菲特之道》的中文版面世，这是将巴菲特思想引进中国的第一本书。书中很多现在看来老生常谈的理念例如“如何正确面对股价波动”“如何正确利用市场先生的情绪”，在当时简直是闻所未闻，不可理解。每天抓一个涨停板，难道不比一年上涨20%香吗？

那时价值投资还没有在中国流行开来，很多股民还是根据技术图形炒股。以杨天南老师为首的一批投资者率先接触到了世界上最先进，最伟大的投资思想，并且实现财务自由，改变了人生命运。

我上了大学才真正开始读巴菲特，大概是年，比中国第一代的巴菲特读者晚了接近20年。初窥门径随便选了几本畅销书《巴菲特教你买基金》《巴菲特教你定投》，其实也不是巴菲特写的书，只第三方的作家蹭热点而已。没有触及价值投资的本质，但是对于理财小白，定投指数基金总比入场就买《短线高手》之类的书籍幸运许多。

原文作者哈格斯特朗是巴菲特的粉丝：我会将我客户的资金投资于伯克希尔和它所投资的公司。巴菲特每做一个投资，我都将跟随。他每买一只股票，我都会致电该公司索取年报并仔细阅读，探索他看到了什么以及他可能错过了什么。在互联网时代到来之前，你可以支付25美元向证券交易委员会索取任何上市公司的年报，我要来了所有伯克希尔投资的上市公司年报。此外，我搜集所有有关巴菲特的报纸和杂志，阅读并存档。我就像一个小孩追星一样。

俺也一样！俺也一样！我也在疯狂的追星，我不但抄巴菲特的作业，还买到了《巴菲特致合伙人+致股东的信全集》（-），并且将巴菲特股东大会的视频（-）下载到硬盘里，共计多G。

我对巴菲特的感激之情溢于言表，之前记录过我抄作业的过程：跟着股神巴菲特买股票。曾经作为伯克希尔的小小小股东，我赚了不到美元，更不用说价值投资正在一步步的改变我的生活，年化35%就是最好的验证，当然里面运气占很大一部分。我也希望有财务自由的那一天。

通读全书给我最直观感受就是亲切。对我来说这不是第一本学习巴菲特的书籍，有些理念已经学习了很多遍，就像跟老友聊天一样自然。原文作者哈格斯特朗是CFA持证人，书中流露出很多学院派思想的语言，其中两段现金流折现模型让我回想起《权益》里很恶心的计算题，可以说学习CFA降低了我的阅读障碍。

全书总共八章，

前两章是叙事为主：

介绍巴菲特个人的经历以及如何与投资结缘，里面的故事大都耳熟能详，基本上是梗概版的《滚雪球》，但是在20年之前是珍贵的第一手资料。无论是格雷厄姆还是费雪，他们都是特点鲜明的投资家，巴菲特能够做到不绝对崇拜自己的导师，在实践中提出问题发展符合自己的投资系统，这是难能可贵的，我想独立思考也是伯克希尔帝国成功的原因之一吧。我现在仍然处于学习模仿巴菲特的阶段，更不谈不上创新和超越了。

第四章讲述了巴菲特购买企业的9个经典案例，建议与《巴菲特致合伙人+致股东的信全集》一起翻看。我们知道巴菲特持有卡夫亨氏的成本是43美元，目前的股价是31.99美元（年1月15日收盘），其中给亨氏食品估值书中是这样说的：

用两段贴现法计算，我们估计公司将在10亿美元的基础上，未来十年能以7%的速度增长，之后保持5%的增长速度。以9%为贴现率（这是伯克希尔通常持有优先股的条件），可以得出价值96.40美元/股（巴菲特的购买价是72.50美元）。如果以较低的5%作为其永续增长率，公司价值应该在82.10美元/股。考虑到公司在过去五年的年复利增长率为8.4%，以及未来五年公司的增长，多来源于快速发展的新兴市场，我认为这个估值是保守的。

问题来了：两段贴现法进行估值的企业有成功也有失败，到底为什么失败？是判断公司未来盈利的大方向错误？还是估值的公式有问题？换言之，如果判断未来的大方向正确，使用低级简单一点的估值计算，可行吗？我认为宁可要模糊的正确，也不要精准的错误。先找到一个简单易懂，自己能够理解的盈利模式，至于估值的事情，就相当于与企业把钱当面送给你，你拿多拿少的问题。要保证企业是来送钱的，而不是来“抢”你钱的。所以估值不是第一步，理解企业最重要，学习形形色色的盈利模式，这也是投资中最享受的事情。

第五章讲述的是持股集中度的问题。窃以为，个人投资者持有5-10只股票为佳，最大的单只持股不要超过的三分之一，如果以确定性很高的话，可以向上调整比例，比较随心随性。当然相对分散，和集中持股各有利弊，诸位可以从书中得到适合自己的答案。

第六章第七章总结一句话就是正确面对股价波动，自己的内心不要因为股价的涨跌受影响。朋友们想想吧，当上世纪90年代中国市场充斥着技术图形，K线理论的时候，你却在思考，买股票就是买企业，不要被市场先生的情绪左右，你不发财简直天理难容。

第三章和第八章，我认为是最有价值的，是直到现在也没有过时的投资方法，如果您对如何分析一家企业无从下手，可以完全借鉴巴菲特投资方法12准则。注意这不是简单的模板，更像是投资者针对不同的公司需要总结思考的12个问题，我们的理解力，分析力在此立判高下。最终每个人发现属于您自己的路，您也会像巴菲特一样，每天跳着踢踏舞上班。

小书很薄，不到页。《巴菲特之道》这本书不能让你立刻致富，如果用心去体会去实践其中的思想和原则，我有信心成为一个更好的投资者。最后引用杨天南老师在译者序中的一段话，这也是我读书的准则，也是我一直想说却说不出来的话，谁怨咱才疏学浅呢：尽信书不如无书，就像当初年轻巴菲特若是尽信了他的伟大导师格雷厄姆的理论，绝不会有今天的成就一样，读书，多读、兼听、多思考，信也不要迷信，并与实践相结合，这才是人生阅读的真意义。

除了学习投资，最最重要的是向巴菲特学习如何做人，例如要诚实守信。这可不是套话，比尔盖茨遇到问题首先就会想到，如果这件事发生在沃伦巴菲特身上，他会如何做？诚信是很重要的品格，宁可直白的告诉对方“我不想告诉你”或者更坦诚一点“巧得很，我正在买入。但是如果你能在我发表声明之前保持沉默，我将非常感激。”也不要去编造一个借口，导致事后无法圆谎。

记住巴菲特的话：走正道，路越走越宽。或许您不会建立几百亿的商业帝国，如果您能诚实守信，您身边的朋友圈可能在某项生意上给出您宝贵的建议，不要小瞧一个建议或者一次机缘，长久来看，说不定会帮助你顺利登上千万或者过亿资产的高度。不是开玩笑，你品，你细品。

《巴菲特之道》读完之后又拽出3本书。《查理芒格的智慧》，《巴菲特的投资组合》，《思考，快与慢》。目前我手头里想要读的有《影响力》，重读《巴芒演义》，《新手财》。时间呀，你慢慢飞......

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